关于铁矿石、炼焦煤、焦炭和废铁价格大幅上涨的报道使得人们关注钢材生产商能否将增加的成本转嫁给它们的消费者。由于煤炭和澳大利亚铁矿石的***终价格谈判还未完成，因此现在猜测尚早，但由于太多人要求我们发表观点，下面是我们***新的“推测”。

　　全球而言，钢材生产商面临的成本结构有巨大的变动 因素(原材料，现货/合约，运输成本等)，且钢材价格结构也差别较大(产品组合，现货定价VS长期合约定价，地区性差别，等)。一概而言是不太可能的。

　　我们构建了一基准：一综合性(利用鼓风炉，不用电炉)的钢材生产商，它在一年以下的价格合约下购买炼焦煤和铁矿石来生产平轧钢。我们假定它自澳大利亚购买铁矿石和煤炭，运费费率为澳大利亚至亚洲的运费费率。

　　我们假定铁矿石使用中，粉铁矿占75%，块铁矿占25%，且粉铁矿价格上涨70%，块铁矿价格上涨85%(迄今为止，巴西粉铁矿上涨65-71%，球铁矿上涨86.7%)。迄今为止巴西供应商签署了铁矿石价格协议，而澳大利亚供应商则拖延时间，以求得到反映澳洲到亚洲和巴西到亚洲的运费差别的更大的价格增幅-这一可能提高亚洲钢材厂成本的因素不能排除在外。

　　炼焦煤价格合约尚未达成，但我们假想一硬炼焦煤，半软炼焦煤和PCI煤的混合体，硬炼焦煤价格08/09年度假定为300美元/吨(去年为98美元/吨)，半软炼焦煤价格假定为150美元/吨(去年为62美元/吨)，PCI煤价格假定为170美元/吨(去年为67.5美元/吨)。低级煤的***终价格可能会更高，但我们可能高估了硬炼焦煤的平均价格，所以这些假定可能和实际结果相差不大。

　　我们假定未来一年的运费费率和现在的水平持平，且假定废铁价格随着钢材价格的波动而波动。我们在日本财政年(4月1日至3月31日)年度中考察我们的估计，因为绝大部分煤炭和铁矿石合约都是依此达成的，且现在我们在推测中可以使用07/08年度数据了。

　　这一做法面临的问题是如何假定钢材价格。为简化目的，我们这里提供“全球平均”热轧钢价格，由日本出口，德国和美国国内和欧洲出口组合而成。就我们将长材钢(长材钢价格比扁钢价格上涨更快)排除在外而言，我们可能低估了潜在的价格增幅，但就我们将日本，美国和欧洲的大型购买商(它们基于年度合约价格购买)排除在外而言，我们可能又高估了。保守起见，我们假定价格峰值出现在08年4-6月期间-850美元/吨(三月份为829美元/吨)，之后逐季下降至09年三月份的775美元/吨。

　　总结了该综合生产商的利润的变化情况。这仅仅是为了阐述方便，一些人会认为它和现实世界无关，但我们认为它是考察成本变动的有益指导，且是讨论的基础。

　　尽管很多人(包括国际钢铁协会)将铁矿石视为钢材生产成本上涨的主要关注因素，但事实上煤炭在今年经历大幅上涨之后，现在成了更重要的因素。巧合的是，我们认为钢材价格的上涨将赶上原材料价格的上涨，不会导致利润减少。然而，我们的确认为利润仍会在05年的峰值之下-434美元/吨。

　　我们认为这和我们的预期相一致，并且我们注意到钢材生产商有它们自己的原材料供应线(下属矿场)，可以以低于全球价格水平的价格购买原料(例如，美国国内铁矿石价格)，另外那些拥有运输优势的企业的利润会增加。

　　值得指出的还有，过去五年钢材价格的“平均”涨幅轻易超过原材料价格的“平均”涨幅。这反映全球钢铁业使用能力上升，和钢铁业整合影响加大。